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棉花抛储成交弱 新政长期是利多

作者:前海期货 周云 张蕾来源:中国证券报·中证网2018-04-14 06:14

  棉花新年度轮储刚满月,郑棉主力换月,盘面表现疲弱,郑棉从区间震荡的波峰快速回落到浪谷,呈现弱势震荡筑底格局,消极情绪或难持续,后续行情可期。

  轮储延续“冰火两重天”

  2017/18年度储备棉的轮出从3月12日开始,截至4月10日,累计计划出库63万吨,出库成交37.18万吨,成交率59%;最高价16310元/吨,最低价12700元/吨。

  抛储首日成交率高达93.63%,此后一路下挫,至4月10日当天成交率仅为44.66%,大部分计划流拍。从分项数据看,地产棉成交5022.965吨,成交率23.21%,成交均价13792元/吨,平均加价147元/吨;新疆棉成交8390.292吨,成交率100%,成交均价14424元/吨,平均加价690元/吨。

  不难看出,疆棉全部成交,地产棉大部分流拍;该现象自抛储开始就一直存在,主要由于地产棉种植区域分散,品质参差不齐,加之是国家之前为保护棉农利益兜底轮入,整体品质较差;疆棉相对品质较好,可作为生产高支棉纱的原料,能够满足国内纺织产业升级及高端化需求。新疆棉全部成交也从侧面折射出棉纺企业消费活跃。

  新政助力新疆创奇迹

  新疆是天然优质产棉区,疆棉产量占到全国棉花总产量70%左右。且新疆处于“一带一路”腹地,国家一直致力于打造新疆高端纺织产业集群,以带动西部经济发展。早在2015年6月,国务院办公厅就印发了《国务院办公厅关于支持新疆纺织服装产业发展促进就业的指导意见》,明确指出新疆纺织业的发展分两个阶段来实施:第一阶段:2015-2017年,新疆棉纺产能达到1200万纱锭(含气流纺),棉花就地转化率为20%。第二阶段:2018-2020年,棉纺产能达到1800万纱锭(含气流纺),棉花就地转化率保持在26%左右。

  在意见出台之前,2012年底新疆全区棉纺产能约700万锭,到2017年,新疆已投产棉纺产能达1746万锭,超额完成第一阶段的目标,提前3年基本完成第二阶段目标。续写了疆棉产业的跨越式发展新奇迹。

  另有数据显示,在疆备案的纺织服装企业从2014年初的560家增长到2017年底的2703家,其中内地来疆投资设厂企业由4年前的数十家增加到616家,实际投资额超过800亿元,占全行业70%以上。短短几年奇迹般地形成了“三城七园一中心”的格局。

  然而2018年3月25日,自治区政府下发了《关于严格控制棉纺产业无序发展的紧急通知》,立即叫停棉纺产业在建项目建设和所有拟建项目前期工作。从宏观角度看,进一步科学规划新疆高端纺织产业的形成,杜绝过快无序发展给行业带来的隐患。

  4月4日自治区针对暂停在建、拟建发布了最新公告。一是保持现有政策稳定;二是对暂停开工在建的棉纺项目,由行业机构进行评估,装备和技术达到国内先进水平且具有一定生产规模的棉纺项目,允许继续建设,建成后继续享有现行对棉纺产业的扶持政策;三是对2018年3月31日建成投产的棉纺项目,继续享有现行政策,分三年通过技术改造、兼并、重组、置换等方式,逐步淘汰3万锭以下规模、装备落后的棉纺产能;四是取消新疆地产棉的补贴。

  由于国内棉花产不足需,除抛储外每年还需部分进口。2017年进口量115万吨(含配额),2017/18年度配额仍为89.4万吨。今年2月进口量同比下降28.6%,环比下降23.1%。如不得不对美棉及棉短绒进口加征25%关税,将从供给侧对国际国内棉价产生影响。

  总的来讲,新疆新政短期或将压制新疆产能的释放,减少对棉花的需求,对盘面形成一定的压力,但从中长期利多棉花。抛储成交率下滑,与疆棉的占比关系较大,同时也不可忽略纺企保持棉花低库存、随用随买的市场预期因素。但轮储结束后,中国的低库存或许是未来利多棉花的重要内驱力。从技术角度来看,截至4月10日郑棉1809合约缩量止跌企稳,5日均线拐头向上,MACD即将金叉,可以逢低建多仓。


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