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染料行业简评:活性染料涨价开始启动

作者:来源:中信建投2018-05-16 09:36

  【研究报告内容摘要】

  事件:

  近期H酸、对位酯(活性染料核心中间体)开始提价,H酸从3.3万元/吨涨至5万元/吨,上涨50%以上;对位酯从2.7万元/吨涨至3.5万元/吨,上涨30%。多个活性染料品种提价2000元/吨。

  简评:苏北化工园区偷排事件频繁曝光,受牵连染料中间体企业众多:染料巨头闰土、吉华、亚邦等在连云港灌南、灌云、盐城三大化工园区的十几家子公司纷纷临时停产,开展环保问题自查自纠,并整改到位,导致蒽醌、H酸、六硝等染料中间体严重缺货;本次事件中,亚邦股份8家子公司(蒽醌结构染料)、闰土股份3家子公司(H酸、对位酯等活性染料主要中间体)、江苏吴中1家子公司(有机颜料、分散染料部分产品)等企业关停整顿。

  湖北推进沿江1公里以内化工企业关停,导致H酸和对位酯价格走强:湖北推进沿江1公里以内化工企业关停,4个省级环境保护督察组已全部完成督察进驻,H酸3大厂(其中活性染料楚源年产能H酸2.4万吨、对位酯4万吨)停产导致H酸、对位酯价格走强,对位酯和H酸是活性染料的两个重要中间体,H酸和对位酯价格走强势必会引发活性染料后续价格的大幅度上涨,目前活性染料多个品种报价上涨2000元/吨不等。

  山东溴素厂爆炸、5月巡查组视察、叠加6月青岛上合峰会召开,染料及中间体供给愈发紧张:5月9日,山东一溴素厂发生爆炸,由于溴素是部分蓝色染料的重要原料,本次事件给本已停产、限产的染料市场又增添了一把火,阳离子蓝X-BL报价继续上涨1万元/吨;5月,山东省各巡查组将进驻淄博、东营、泰安、临沂4市开展巡查。在巡查基础上,山东省将采取“1+28”安全生产整治模式;6月青岛上合峰会召开等,周边染料及中间体企业生产预计将持续受到影响。目前不少染料和中间体生产企业已停产自查,导致供求关系更加紧张,供给端大幅度下降,市场将消耗库存。

  其他省份工业园区整治和环保督查也在陆续跟进:甘肃、河北、四川、安徽、河南(对位酯大省)等地的工业园区整治和环保督查也在陆续跟进,对于纺织、印染等制造型企业面前的只有两条路:一是早日完成转型升级;二是抱团取暖,并想办法进入园区,中短期都会对染料及中间体的供给造成影响。

  投资建议:本次环保事件闰土股份影响有限,亚邦股份和吉华集团影响较大,相对受益的是浙江龙盛。建议重点关注低估值浙江龙盛(分散14万吨+活性6万吨)、高弹性闰土股份(分散11万吨+活性6万吨)。


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