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平安证券晨会纪要-180313

作者:来源:平安证券2018-03-13 10:18

  【研究报告内容摘要】   

    今日重点推荐

  行业专题报告*传媒*爱奇异-长视频的格局逐渐清晰,跑步迈入盈利期*中性

  核心观点:用户粘性和付费率不断提升:爱奇艺成立于2010年,在移动化、正版化、自制化的战略指导下,已经成为中国最大的长视频平台之一。2017年,其共拥有4.2亿月活用户、1.25亿日活用户,5020万付费用户。收入快速增长,亏损率不断降低:2017年,爱奇艺实现营收173.78亿元人民币,净利润-37.37亿元,分别同比增长55%、22%,亏损率下降至22%视频平台跑步买入盈利期:我们判断大型视频平台的头部内容成本=内容时长

  内容单价,随着过去几年的正版化等行为,内容单价上涨即将放缓,有望较长期稳定在2000万元/小时,而满足80%用户需求的头部内容时长大概在600小时左右,因此我们判断未来头部内容成本在120亿元,整体内容成本会在180亿元。随着会员付费以及广告收入的增长,未来爱奇艺收入体量有望达到450亿,加速进入盈利期。中国的人口红利使得视频平台有望实现3大+多小的竞争格局,大量稳定的头部版权内容外采也将推动头部内容公司成长。

  当升科技*300073*当仁不让高镍三元引领者,升腾勃发海门三期创新天*推荐

  核心观点:1、Q4单季度盈利能力改善,全年净利同比增长超150%。2、海门二期全面投产,产业链上下游联动。3、15亿定增助力海门三期1.8万吨高镍产品规划加速推进。4、投资要点:海门二期二段4000吨高镍三元产能进入释放期,公司国内率先实现NCM622车用动力三元量产,将在国补政策对动力电池系统能量密度指标的持续严格要求下率先分享高镍三元渗透带来的市场增长。考虑到公司出售星城石墨的投资收益影响,调整公司盈利预测17/18/19年EPS分别为0.68/0.82/0.95元(前值0.76/0.74/0.92元),对应18年03月12日收盘价PE分别为40.9/34.0/29.4倍,维持"推荐"评级。    


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