公司行业房地产新三板市场股市期市债市研报宏观海外基金港股信息披露行情交流金牛奖新媒体
首页 > 市场 > 研报 > 金牛晨报

申万宏源晨会纪要-180312

作者:来源:申万宏源2018-03-12 09:23

  【研究报告内容摘要】  

    今日重点推荐

  大踏步迈入快递行业的新时代——快递行业专题研究一

  行业竞争格局持续改善,龙头优势逐渐显现。

  单价逐渐企稳,后期有望进入服务品质带动的价格收获期。从统计数据来看,2017 年单价跌幅仅2.61%,跌幅持续收窄

  布局快运,快递龙头开始寻找新的增长点。从UPS、FedEx 等巨头来看,零担业务收入占比已达12-16%。从国内快递龙头来看,加码快运主要基于两方面考虑:①零担市场规模约是快递的3 倍,但并没有巨头。快递公司能够凭借完善的全国运输网络、品牌优势以及资本市场助力,成长为零担市场的龙头;②切入超万亿零担市场寻找新的增长点,有望助力公司继续保持高速增长态势。

  投资建议。行业仍属高成长行业,且竞争格局持续改善。行业单价逐渐企稳,龙头公司基于时效性和稳定性开始对产品进行分层,产品结构调整有望改变公司件均收入。行业拐点或已悄然而至,现有龙头优势逐渐显现。我们强烈推荐业务量增速持续恢复、成本端改善有望超预期的圆通速递,业务量高增速有望持续、成本管控能力优秀的韵达股份。推荐直营模式优势明显的顺丰控股、经营与管理上存在较大改善空间的申通快递。

  当升科技(300073)深度报告:研发实力雄厚的三元高镍化技术领军者

  研发实力雄厚的三元高镍化技术领军者。公司是一家以锂电正极材料研发和生产为主的集团化公司。

  高镍化趋势带动公司单吨加工费提升。2018 年年初公司产能为1.6 万吨,其中6 千吨消费类正极,1 万吨动力类三元正极。预计到2019 年底公司产能有望达到3.2 万吨,较2018 年年初增长100%。我们预计随着公司产品结构的不断优化,公司平均单吨加工费有望提升,推进毛利率持续提升。

  增发项目即将完成,步入高速扩产期。2017 年10 月公司增发方案获批,近期将完成增发。本次募集资金总额不超过15 亿元,发行股份不超过7321 万股,其中11.6 亿元用于江苏当升三期工程的建设,8981 万元用于锂电材料技术中心项目,2.5 亿元用于补充流动资金。江苏当升三期项目为1.8 万吨/年的高镍多元材料生产线项目,主要产品NCM622 和NCM811/NCA 的设计产能分别为8 千吨/年和1 万吨/年,生产线按照NCM811/NCA 的标准来设计。

  盈利预测与估值:公司为国内研发实力雄厚的三元高镍化技术领军者,我们看好公司产能释放以及高镍产品的竞争力。我们预计公司17-19 年归母净利润分别为2.5 亿元、3.06 亿元和4.07 亿元(扣非净利润分别为1.4 亿元、3.06 亿元、4.07 亿元),EPS 分别为0.68 元/股、0.70 元/股和0.93 元/股,当前股价对应PE 分别为37 倍、36 倍和27 倍。给予“买入”评级。


中证公告快递
及时披露上市公司公告,提供公告报纸版面信息,权威的“中证十条”新闻,对重大上市公司公告进行解读。


中国证券报官方微信


中国证券报法人微博

中证网声明:凡本网注明“来源:中国证券报·中证网”的所有作品,版权均属于中国证券报、中证网。中国证券报·中证网与作品作者联合声明,任何组织未经中国证券报、中证网以及作者书面授权不得转载、摘编或利用其它方式使用上述作品。凡本网注明来源非中国证券报·中证网的作品,均转载自其它媒体,转载目的在于更好服务读者、传递信息之需,并不代表本网赞同其观点,本网亦不对其真实性负责,持异议者应与原出处单位主张权利。